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股市暴跌上热搜!牛市结束了么?该下车还是趁机抄底,超20家基金券商最全解读来了

从前几日的连续暴涨,到最近三个交易日的连续下挫,特别是今日的暴跌,还上了热搜。

短期内这波A股“过山车”走势,让市场参与者着实极为酸爽。

今日市场一片惨绿,上证指数、创业板指、沪深300的跌幅分别达到4.5%、5.93%、4.81%,对比前几天市场,真是“急涨急跌”,恍若隔世。

上证指数近三个交易日累计下跌了233点,跌幅达6.77%。

本轮行情急先锋的创业板,近三日累计跌幅也达到了8.42%。

大跌之下,段子手也频出,基金君也准备“躺着装死”。

从前期不绝于耳的牛市喧嚣到猝不及防的急跌,牛熊的转换之快也是让股民有点懵。近三个交易日的调整,是意味着本轮上证行情的结束,还是说仅是上涨过程中的技术性调整?

而面对今日股市大跌,格力电器出手了。

7月16日晚间,格力电器发布公告称,公司于2020年7月16日首次通过回购专用证券账户,以集中竞价方式实施回购公司股份,回购股份数量为90.9991万股,占公司截至2020年7月15日总股本的0.0151%,最高成交价为56.52元/股,最低成交价为56.33元/股,支付的总金额为5139.91万元(不含交易费用),本次回购符合相关法律法规的要求,符合公司既定的回购方案。

盘面显示,今日格力电器全天下跌4.58%,跌幅和大盘基本相当,但该股已经连续多日调整,短期跌幅较大。

而在今天,北向资金净流出69.2亿元,格力电器遭净卖出14.52亿元居首,五粮液、恒瑞医药分别被净卖出11.23亿和7.52亿元;中信证券、华泰证券逆势获净买入3.87亿和3.48亿元。

在被北上资金大举抛售的今天,格力电器出手回购,彰显出董明珠稳定股价的决心。

视线回到大盘,今日调整的背后原因到底是什么?今日暴跌之后,后市如何走?还有牛市么?这些问题受到股民普遍关注。基金君及时整理综合了来自北京、上海、深圳等地的21家基金公司,分析解读下市场,让大家更有勇敢面对市场的涨跌。

为何大跌:急涨是最大原因

今日市场各行业指数呈现普跌状态,尤其在Wind一级行业中,跌幅较大的主要是今年以来涨幅较好的品种,如日常消费、医疗保健、信息技术等指数跌幅超5%。而多数基金公司认为,近期涨幅过大过快是下跌的主要原因。

博时基金:今日市场下跌或为之前市场上涨是场外资金快速入市的结果,而在当前强调金融稳定的背景下,快速上涨行情或较难长时间持续。

鹏华基金:今天市场出现一定程度调整,究其原因,一方面近期海外不确定因素影响风险偏好 (如英国宣布弃用华为5G设备、美国宣布对于中国特定人士的制裁等);另一方面在统计局公布二季度经济数据整体乐观后,对于政策端退出宽松、转向收紧的担忧情绪升温;叠加中芯国际上市带来的分流资金效应,共同作用之下演绎出本日行情。

平安基金:市场下跌的原因在于四个方面。一是今天公布的上半年经济数据较好,二季度增速达到3.2%,明显好于之前市场的一致预期,引发政策边际收紧的担忧;二是中 美关系出现较多扰动;三是茅台受到质疑,引发白酒股的大幅调整;四是中芯国际IPO引发抽血效应,中芯国际单日成交金额近500亿元。

初步判断为上涨趋势中的调整。7月以来前两周市场大幅上涨,上证指数累计上涨14%,创业板指上涨超16%,短期涨幅较大,上涨过程中部分行业换手率较大,估值分位明显抬升,预计目前的调整是前期急速上涨后的一波正常下跌。

目前看二季度的经济数据超预期是国内疫情控制到位带来的复工复产超预期,但是在海外疫情持续加重的背景下,国内经济复苏的趋势还较为脆弱,其持续性还有待进一步数据验证。在经济完全回到正轨之前,我们预计国内仍会保持合适的流动性,不会骤然收紧。

在指数快速上涨的过程中,监管层适时约束市场过热情绪,打击杠杆配资,有利于市场走的更远更久,有利于市场优质标的的发掘,有利于引导资金转向专业和价值的机构投资者。目前场内外流动性仍然较为充裕,资金流入尚未结束,未来市场向上的趋势没有改变。

工银瑞信:市场下跌受白酒龙头负面消息、中芯国际上市投资者兑现资金收益等因素影响。今日白酒板块大幅下跌。此外,今日中芯国际在科创板上市,全天成交额479.67亿元,占科创板所有股票成交额近50%,跻身A股市场历史第四大单只个股成交金额。投资者兑现资金收益,今日科创板中芯国际高开低走,港股中芯国际大跌25.23%。

综合来看,虽然短期宏观经济面临一定下行压力,但流动性相对偏松,同时改革开放政策相继落地、国内复工复产的背景下,我们仍看好A股中长期投资价值。风险方面,继续关注疫情发展态势、外围市场情况及政府相关政策。

招商基金:今日市场出现大幅调整,与前期市场连续大涨累积较多获利空间、散户资金入市导致交易行为趋同有关,同时二季度经济数据超预期使得政策收紧预期加强、中 美摩擦加剧传闻等也是潜在的导火索。

融通逆向策略基金经理刘安坤:过去一段市场积累了一定的利空因素集中释放,主要包括总量流动性的边际趋紧、监管层严查场外配资行为、市场急速上涨带来的技术调整压力,这些可能是市场调整的内在逻辑。

与此同时,今日大跌也存在两个触发因素,一是某半导体巨头今日上市,这既带来了前期半导体的快速上涨,也带来了今日半导体的大幅下跌,典型的”buy the rumor,sell the news“现象,即利好兑现;另外,媒体的个别报道,使得以某高端白酒为代表的消费股集体承压。科技和消费是近期市场快速上涨的主力,一旦调头也会引起较大的负面情绪蔓延,最终引致今日大跌。

大成基金:大势调整固然有负面催化剂因素的影响,例如针对茅台酒强调反腐的热点文章、美国限制共产党员签证及南海争端等,但更多原因在于前期上涨过快过急,需要技术性调整。这一点从目前行业调整结构看比较明显,前期涨幅过快的消费医药科技跌幅居前。

农银汇理表示,市场在前期快速上涨之后,存在短期调整的需求。今日科创板新股上市,对场内资金面和心理产生一定冲击。前期风险偏好处在过热区间,场内杠杆资金与北上资金存在较大获利了结诉求,融资买入占比创2016年以来最高值后开始见顶回落。

经济数据向好引发市场对货币政策边际收紧的预期,叠加近期外部扰动增多,前期涨幅过大的高估值板块(科技+消费)受到较大冲击。

国泰基金表示,今日市场调整的主要原因是前期部分监管信号释放,包括银保监会表示严查乱加杠杆和投机炒作行为;同时在前期市场快速上涨后中芯国际上市,导致此前强势的半导体板块阶段性的利好出尽。以上种种因素对投资者情绪形成影响,从而导致了今天的快速调整。

德邦基金:短期调整只是对市场前期快速上涨的修正,特别是7月以来成长股涨幅明显过快。此外,随时中芯国际上市,前期炒作科技股的热情也有所释放,叠加7/22首批科创板股票解禁即将到来,形成一定压制。但这些都是博弈层面的因素。

从基本面和资金面看,牛市仍在进程中,短期释放风险有利于市场泡沫的减少。目前中国经济复苏无碍,理财、北上等增量资金持续进场,调整反而也给投资者进场、新基金建仓提供较好的机会。德邦大消费基金,将继续保持现有节奏和偏价值风格,在市场震荡过程中不断加仓优质的必选消费类标的,使组合达到均衡状态。

浙商基金智能投资部总经理查晓磊认为,本次调整与浙商基金此前的判断基本一致。从历史来看,当股债价值比到达当前水平时,市场往往会呈现出剧烈的结构性行情与不稳定性。一方面看,权益市场整体已不属于绝对便宜阶段,相对性价比也在减弱,但同时前期市场已经积累了大量盈利资金,吸引着更多增量资金入场。另一方面,往往此时,市场经历过一轮此前从“绝对便宜”逐步回归中枢的过程,存在已经经历了大幅上涨过的行业和公司,结构性差异相对更大。

当市场出现摇摆时,要么市场或有前期滞涨的行业和公司继续补涨,要么此前强势的行业继续上行或转头下跌。这种行业之间的来回轮动与切换,有可能主导市场的剧烈波动。

尽管市场出现回调,但当前投资者情绪仍在高位,并有可能继续维持一段时间。对于后市的应对,浙商基金倾向于采用更加均衡的策略,从而降低组合整体波动。

摩根士丹利华鑫基金:市场短期涨幅较大,部分资金存收益兑现需求。由于资金面较为宽松,7月份以来市场快速上涨,仅前10个交易日,上证综指涨幅已超14%,创业板指涨幅超17%,获利盘积累较多。为防止市场过热,近期监管动作频出,严查场外配资以及国家队多次减持,为市场“降温”。短期急涨势头有所放缓,加速了获利资金集中兑现收益。

上半年经济数据较好,引发政策边际收紧的担忧。今日统计局公布上半年经济数据,其中二季度GDP增速达到3.2%,好于市场预期,引发部分投资者对于政策收紧的担忧。

前期热点板块受内外部事件冲击。特朗普签署涉港法案终止对香港的特殊待遇地位,以及受美国影响,英国宣布禁用华为设备等事件令中 美局势再度紧张,尤其对于科技板块形成阶段性扰动。芯片板块龙头公司登陆科创板也对该板块存量资金造成一定分流。另外,消费板块白酒龙头被官媒“点名”,投资者情绪也有所受挫。

财通基金:欲速则不达,我们认为,A股今日的放量调整不改变上涨趋势,目前两市股指已出现相对高位,短期存在技术性修整需求。市场高位调整有利于风险的释放和市场的健康运行。

1、近期市场持续高位调整。随着二季度经济增速超预期,政策不确定性逐渐压过基本面的修复。上半年投资增速为正,主要由基建及房地产投资贡献,而社会消费品零售总额仍为负值,内需中的投资、消费等仍然存在畸形;流动性上,两融余额于上周正式回升至2016年以来新高,快速上升的两融余额埋下了波动的导火索。我们认为理财资金更多配置股市以及外资的入场均是长期逻辑,当前或仍是牛市主升阶段。

2、指数的回调当前仍处于合理区间。指数今日回调至3210点,但仍高于2019年牛市第一阶段的平均水平。我们定义3170-3288点为牛市第一阶段的顶部区间,当前或仍在合理范围内。基于下跌而恐慌甚至以错误理由(如某芯片巨头“抽水”等)解释市场下跌不可取。

泰达宏利基金王鹏:受茅台被点名、中芯国际上市抽水叠加经济数据公布三重影响,估值和股价高位的消费和科技两大强势板块今日调整明显。针对后市,在货币相对充裕,资本市场制度改革持续推进的背景下,中期看市场仍有机会,但方向可能出现调整。

汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超:市场在短期急涨后波动加大。7月1日至今,市场出现了一波比较快速的上涨,并且是上证指数和创业板指数的普涨,以万得全A指数为例,当月最高涨幅超过15%。短期快速的赚钱效应,吸引了场外资金加速入市,加上2014年-2015年“快牛疯牛”的记忆,使得市场交易量快速放大;今天并无明显利空因素,倾向于认为今天的回调是市场快速上涨后的波动加大。

当前市场的机会仍然大于风险。当前无论从经济基本面和货币政策空间而言,简单重复2014年-2015年那一轮市场形态的概率较低。从估值的角度来看,目前总体市场虽然难言便宜,但是结构性的角度来看,仍然是积极可为,机会大于风险。从经济基本面而言,经济未来两个季度会延续复苏的趋势,市场在短期低估值板块的估值修复之后,有望在下半年迎来估值修复的行情。

同时,对于市场永远保持一颗敬畏之心,作为价值投资者而言,应该坚持长期持有的复利力量;短期的市场调整反而释放了压力,有助于未来市场行情发展。

创金合信基金:今日市场下跌的原因主要在于:一是上午公布的上半年经济数据较好,二季度增速达到3.2%,好于市场的一致预期,引发政策边际收紧的担忧;二是茅台被点名,引发白酒股的大幅调整。北向资金净流出本周达200亿元,虽然外资的避险情绪提升短期内流出A股市场,但中国经济复苏引领全球的格局没有改变,中国资产与全球资产相关性的降低提升了A股的配置价值,在未来仍将有望继续吸引外资流入。

近期频频出现“降温”信号,A股市场连续的上涨趋势在近两个交易日出现了明显的回落迹象。但作为影响市场最主要的因素:明确的信用收缩或者经济周期触顶回落,目前都还不具备,上半年经济增速依然为负,单季度经济增速距离疫情前水平仍有距离。从历史来看牛市中的调整较为剧烈,多为布局机会。预计后市市场将进入震荡区间,消化前期过快涨幅,向上大趋势并未发生改变。

西部利得基金:今日市场出现大幅调整,各个板块均出现回调,从市场表现来看,中芯国际今天登陆科创板,上市突破6000亿市值,前期市场预期落地,短期没有新的催化剂的情况下,相关公司出现获利了结的迹象。同时英国禁用华为5G设备,中 美关系进一步紧张,风险偏好出现回落,科技股迎来大幅调整。

另外之前市场一直表现强势的以食品饮料为代表的的消费板块今天也因为事件因素驱动,在前期较快上涨的背景下,短期趋势投资者可能离场,板块大幅调整。当然消费股的大跌其背后的核心原因其实是今年在市场流动性宽松的背景下,消费板块的估值持续的拉升,大部分板块估值已处于历史最高水平,再加上近期杠杆资金的快速入市带动市场持续冲高,相当一部分板块可能已出现泡沫化,所以在风险事件冲击下,资金情绪极易受到影响。另外今天统计局公布了中国二季度经济数据表现较好,可能也引发了市场对于后续政策收紧的担忧。多因素叠加,可能是导致今天市场大幅调整的原因。

嘉实财富:调整带来上车机会:沪深两市今日成交1.5万亿,已经连续9个交易日放量成交,市场资金活跃,但北上资金连续3个交易日呈净流出,所谓“聪明资金”的撤退会否影响A股未来走势?我们认为,近期流出的资金具有比较明显的交易属性,短期获利了结的意愿较强。在全球“资产荒”及“负利率”大背景下,全球资本面临再配置,中国资产从回报率到成长性均高于美国及其他国家,未来外资增配中国核心资产意愿没有发生改变。而短期内交易性资金的撤离为中长期配置型资金的入场提供更好的机会。对新发基金来说,本轮调整有机会买到更便宜的筹码。

科技板块的短期回调不改科技周期的长期趋势:近期科技板块的回调,我们认为一方面是由于负面新闻压力较大,包括英国限制华为5G设备应用、中 美关系的反复、担心中芯国际回A会分流资金、科创板一周年面临的解禁压力等一系列负面事件,导致风险偏好下降,使得浮盈资金有落袋为安的冲动,带来阶段回调。我们认为今天市场的回调对负面因素有很好的释放,调整之后估值会更加合理,代表时代方向的核心资产股也会重新被市场青睐。

牛市进程中的调整很正常,权益长牛的趋势不变:7月以来市场涨幅过快,监管也意识到了,很快出台各种政策给市场降温,如严查场外配资、公告大资金的减持等,希望吸取2015年的教训,把疯牛拉成能走得更远的健康牛。客观上,没有头也不回的牛市,涨多了会跌,跌多了会涨,亘古不变。我们仍认为当前市场依旧是过去20年最健康的一次牛市,中国居民财富搬家的趋势已开始,权益长牛的趋势不会变!

银河基金:我们认为一方面是市场前期快速上涨积累较多的获利盘,部分投资者选择获利了结;但另一方面是市场对一些风险因素的担忧,比如今日出来的二季度经济数据较好,市场担心货币政策可能会收紧,流动性宽松的逻辑遇到挑战。此外,科创板下周即将解禁,科技板块短期波动性也会加大;同时美方屡屡挑战中国政府底线,继续破坏中 美关系,也令市场担心这一风险因素可能会继续发酵扩散;另外,消费股龙头贵州茅台因为相关舆论,今日率先下跌也影响了市场情绪。

中长期牛市格局不改

究竟牛市还在不在?基金公司仍看好中长期的行情,不过整体还是要谨慎,更均衡配置。

南方基金:后市展望:股市反映未来经济增长预期变化,年初新冠疫情让全球经济跌落谷底,但由于国内疫情控制较好,未来几个季度,国内经济和企业盈利逐季改善的趋势非常明显。疫情冲击下,全球央行都采取极度宽松的货币政策来稳定经济增长,尽管国内利率水平二季度有所回升,但股票市场流动性较为充裕,尤其是在中国抗疫成效领先全球的背景下,从全球资产配置角度看,中国权益市场具备较大吸引力,外资长期流入A股的确定性较强,股票市场和公募基金赚钱效应带来居民资金加速入市,我们对市场中长期保持乐观的观点不变。但近期市场短期上涨过快,对应风险偏好与情绪指标都已处于高位水平,股票相对债券的吸引力在近期也出现较大程度的下降,海外经济和疫情仍存在一定不确定性,建议投资者保持理性,关注内外部环境变化。

华宝基金机构投资部副总经理罗彦:我们的观点没有变化,一般一轮上涨的行情至少可以持续1个月到1个半月的时间,在7月底以前任何大幅的调整可能都是加仓机会。现在连一次像样的调整都没有出现,这时候不要轻易言顶,也不要轻易下车。从概率上看,2015年以来最大的一波牛市是不会这么容易结束的。

如果我们以2019年2月的行情作为类比,从涨幅上看,A股市场这波牛市可能已经走过了三分之二,大盘普涨的β阶段逐渐结束,α阶段正在来临,现在也就是大家经常说的“蓝筹搭台,成长唱戏”的阶段。目前是中报披露季,业绩预期好的公司一定会大幅跑赢市场。

在板块上,我们最看好的标的依旧没有变化:苹果产业链、半导体材料、新能源汽车。延续前两周牛市加券商的思路,近期我们还特别关注银行IT板块的配置机会,这些都是在牛市中基本面容易出现重大向好变化的行业。

鹏华基金:从经济基本面而言,二季度宏观经济整体仍呈现弱复苏态势,虽然货币政策从前期大幅宽松向结构性宽松收敛,但远远未到由松转紧的节点。

虽然前期市场出现一定快速上涨,但从主要市场热度指标看均处于健康状态:指数绝对估值远未到达2015年水平、显性与隐形杠杆率处于低位、股权质押规模连年压降。在本轮牛市中,杠杆已充分出清后的市场微观主体结构更健康,外资和公募等机构崛起也带来更合理的投资理念和上市公司定价,注册制下优质公司大量上市将形成良币驱逐劣币的良性市场循环。

因此我们认为今日市场调整属于前期急涨后的情绪释放,不必要进行过度恐慌或急于判断市场出现所谓“拐点”。从更长远的角度来看,急涨调整后的A股市场有望走出基本面驱动的长期慢牛的行情。

平安基金:短期A股市场波动性可能仍然较大,但中长期来看,A股具备较高的配置价值,趋势大于结构,应对大于预测。首先,国内疫情进入常态化防控阶段,经济复苏态势良好。其次,虽然部分优质个股涨幅较大估值较高,但是蓝筹股估值较低,市场整体估值处于历史较低分位,具有较高的安全边际。再次,海外的流动性延续宽松,海外疫情持续扩散,中国金融行业改革开放持续推进,中国股市对于外资的相对吸引力也在变强,预计外资将继续增配国内市场。

华商基金:风险偏好提升不会一蹴而就,虽然7月以来市场走势迅猛,未来中枢继续抬升的空间有所缩小,但目前来看,推动本轮行情的两大核心因素并未发生变化,未来仍有可能走出慢牛行情。

A股市场表现已经相对有效,市场整体波动主要反应出背后经济周期的变化。本轮行情背后核心因素之一为经济短周期的触底向上,目前我国“内循环”呈现供需两旺的态势,从下半年经济来看,名义GDP逐步走高确定性较强。另外一个因素为“流动性宽松+实体回报率下行+理财回报率下行”背景下,权益市场资金流入明显加快。二级市场流动性充裕是助推市场向上的主要力量,目前来看,这一助推力量或仍在加强。

融通逆向策略基金经理刘安坤:国内的经济增速已触底反弹,流动性大体仍处在宽裕状态,股市仍处在较良好的中期宏观环境中。具体来看,统计局今日发布的二季度GDP增速已从一季度-6.8%反弹至3.2%,投资、进出口均表现出了超预期的反弹,消费也处在稳中有升的改善通道,而且从高频的PMI等指标看,三季度经济增速有望持续改善。

流动性方面,央行在一季度为了应对疫情的非常态冲击,进行了大量的流动性和信用投放,而进入到6月份,央行进行了第一波的边际收紧,主要目的是防止资金在金融市场的套利行为,进入到7月份后,央行在记者会表示下半年货币政策会灵活适度,但更加强调“适度”,这意味着在经济逐步改善的环境下,央行的非常规宽松将逐步退出,进入到与经济恢复程度相匹配的货币政策状态。

经过调整后的指数将进入到相对健康的状态,而市场的风格也会更加均衡。年初至今,消费和科技板块表现抢眼,个别公司估值不断新高,而周期、金融板块表现一般,个别板块估值不断新低,这种巨大的分化,发生在“经济低迷、货币宽裕的”条件下,而这一条件目前正在发生边际变化,“经济反弹、货币适度”将成为接下来半年度的主要宏观条件。因此,周期、金融板块和消费科技板块的估值将出现收敛,表现方式有阶段性的高估值回调,也有阶段性的低估值补涨,而从投资来讲,宜风格再平衡,寻求经济复苏相对收益的方向,目前我们相对看好业绩估值匹配度合适的投资链(工程机械重卡等)、销量有所好转的汽车、受益于利率上行和居民活动恢复的保险。

摩根士丹利华鑫基金:尽管监管层对市场过热有所警惕,但意在改善市场资金结构及促进长期向好发展。政策方面,尽管二季度经济复苏效果明显,但上半年经济增速依然为负,且单季度经济增速距离疫情前水平仍有距离,或尚不具备货币政策收紧的条件。而投资者交易行为及个别事件性冲击仅对市场造成阶段性影响。中长期而言,市场仍处于盈利逐季修复及流动性宽松的预期当中,仍对整体走势持相对乐观态度。

国泰基金:A股在未来仍有表现机会,但斜率或将放缓,预计市场风格收敛,均衡是大的方向。对于今日调整的科技板块,我们认为科技周期依然处于上行阶段,5G、半导体行业仍处于景气上行周期,短期调整不失为长期投资的较好布局机会。

西部利得基金:综合来看,前期市场涨幅较快导致对估值泡沫化的担忧,中 美摩擦带来的风险偏好的的下滑,整体上看更多是市场情绪和资金面的影响。往后看,中 美摩擦的扰动虽然会持续压制市场风险偏好,但是流动性宽松的趋势目前还没有看到收紧的迹象,特别是一个良性发展的市场是监管层和投资者共同期待的。理性看待近期的市场调整,以长期的视角看待市场变化,在看好中国金融市场中长期发展的背景下,市场过热时保持理性的态度,市场出现超调的情况下积极关注后续的投资机会。

银河基金:我们仍然坚持之前的观点,只要低通胀+低利率+经济边际改善的宏观环境不改变,居民增配权益资产的大趋势不会转向,股票市场在近期调整完后无需过于担心。当然中 美关系在下半年可能面临更多挑战,需要继续观察其对市场的影响。

景顺长城基金投资部:整体来看,国内复工复产稳步推进,企业盈利逐步修复,市场流动性相对宽裕,整体估值并未出现泡沫,尽管短期市场由于上涨过快出现了一定回调需要,但我们认为属于正常现象。短期的调整有助于市场后续的健康运行,投资者无需过度担忧。但在调整过程中需警惕短期估值过高标的带来的风险,仍然需要寻找有基本面支撑个股的投资机会。拉长时间维度来看,我们维持对权益市场持积极态度。

结构上,可关注受益于均值回归、有较强补涨预期的低估值板块,以及在转型经济下的长期方向,如消费(中国优势产业)和科技(未来经济引擎)板块,选股能力突出的优秀基金经理有望获得较好的超额收益。

后市仍看好这些主线

后续的机遇也众多,各家公司认为较好的赛道仍集中在科技、消费、医药等优势产业上。

招商基金:仍需紧扣行业景气度和估值的匹配度的核心,市场经过大跌后已经较为充分地释放了前期累积的调整压力,同时二季度的各项实体经济数据延续好转态势,宽信用态势有望在三季度继续,当前时点仍可以积极心态寻找结构性机会,可重点关注顺周期行业中的地产后周期消费、低估值的金融以及建筑板块等;对于消费、医药和科技板块则继续存优去劣。

大成基金:市场的流动性仍然相对宽松,经济层面的逐渐弱复苏也依然有利于权益资产。另外,从资金面上看,目前基金发行火热,至少千亿资金将处于建仓期、驰援市场。大成基金判断,大势在短期调整后仍将震荡走强,科技、消费、周期板块将呈现轮动上涨态势。

农银汇理基金认为,中期来看,经济接下来四个季度企稳逐级走高已经具有非常高的确定性,在经济企稳之前,货币政策边际收紧是影响市场的核心变量。

下半年经济与盈利增速回升是股票市场上行的主要驱动力,从盈利相对结构模型看,创业板的相对优势并未结束,但需关注经济刺激的先周期行业与经济企稳的中周期盈利的行业的切换。

从资产配置的大趋势来看,A股市场在当前位置具有极强的投资价值。受到经济复苏影响驱动,短期A股可能呈现较强的结构性分化特征,从中期角度来看,A股中的优质资产仍将会受到追捧。

从长期角度来看,未来看好三条投资主线。1、受益于经济复苏与盈利驱动的带来的估值修复角度,如券商、地产、基建、化工和消费等行业的龙头企业。

2、受益于科技创新驱动,中长期产业发展趋势向上的板块,如云计算、5G、互联网等板块。

3、疫情影响下,受益于消费者习惯改变的公司展现出强大生命力,诸如跨境电商、在线服务等行业的龙头公司。

平安基金:长期关注受益于内需增长的大消费行业和中国产业转型升级的大科技行业;短期可关注受益于资本市场改革的非银金融板块以及受益于基本面修复估值低位的地产板块。

华商基金建议:下半年投资者可关注“攻守兼备”的金融板块,以及估值有望再次拔高的科技板块。

泰达宏利基金王鹏:过去四个月受疫情影响,市场给予内需业绩确定性以溢价,未来伴随经济数据好转,核心词有望向“复苏”切换,宏观上超预期的工业增加值、出口数据,微观上通用自动化公司订单大幅好转都在支持这一判断。行业选择上,我们认为在保持核心消费科技持仓的同时,应该考虑关注顺周期行业配置,包括机械、化工、有色、家电、建材等。

财通基金:中短期主线:受益宏观周期修复的价值风格(集中在白酒、建材、有色等PPI上行期受益品种);中长期主线:仍是景气成长赛道(半导体、医药、消费、新能源等)。基于现金流稀缺性下降及成长稀缺性上升、优质成长供给结构持续优化以及中国进入创新驱动阶段这三大逻辑长期难以证伪,我们认为对待当前牛市应抱有“一颗红心,两手准备”的态度。

我们认为景气成长的根本逻辑仍未改变,当前指数回调处于合理范围内。景气成长的主线逻辑为美联储超量宽松后现金流价值下降以及成长性稀缺度上升,估值要素发生根本性变动的因素为通胀可持续性地上升。而从前瞻数据看,7月前两周地产成交已呈现波峰回落,基本面上的修复高点大概率已现。由于需求复苏的顶部有限,我们认为景气成长仍将是本轮牛市的主线。

银河基金:从长周期的维度看,新经济替代老经济,科技周期延续的趋势没有改变;因此在流动性宽松背景下,前期关注度较高的消费医药板块,其景气度和盈利确定性相对较好。同时我们在三季度也会重点关注经济周期复苏相关的行业和板块。

方正证券:今日市场大幅下跌,成长、消费等跌幅较大。

初步判断为牛市中的调整,不改牛市基调。7月以来前两周市场大幅上涨,上证指数累计上涨14%,创业板指上涨超16%,短期涨幅较大,上涨过程中部分行业换手率较大,估值分位明显抬升,因此目前的调整是前期急速上涨后的一波正常下跌,不必过于担心,而真正的终结信号或者杀死牛市的因素是明确的信用收缩或者经济周期触顶回落,目前都还不具备,货币信用收缩需要经济增长回到正常水平,上半年经济增速依然为负,单季度经济增速距离疫情前水平仍有距离。

历史上牛市中的调整较为剧烈,多为布局机会。从历史上来看,牛市中情绪推动的成分较大,因此调整大多都较为剧烈,如2007年的5月底、2009年8月,2015年1月底和2019年3月初,市场大多在1-2周时间调整超过5%。但从事后来看,均为调结构布局的机会,市场上涨的趋势将延续,但风格和领涨行业出现了切换,如2007年5月之后市场由小票切换到周期、金融为主的大票、2009年8月之后成长股开启了结构性行情,2015年1月之后成长股开始加速,2019年3月之后消费科技崭露头角。

配置方向:调整中重点关注低估值大金融板块阶段性补涨和成长科技行业长期产业趋势演进的配置机会。一是大金融板块目前仍然处于较低估值分位,经济的复苏逐步确认,大金融还有一舞,如券商、保险、银行等;二是部分产业演进趋势明确的科技领域,在调整中布局,如新能源汽车、消费电子等。

来源:中国基金报

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