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价值投资说起来简单做起来难,比亚迪的10倍股是怎么养成的

本篇文章,主要讲巴菲特投资比亚迪的故事。

前段时间,关于巴菲特投资比亚迪12年涨了18倍,在网上被刷屏,然而,巴菲特是怎么获得这18倍的收益的,菜头认为,才是我们应该关注的问题的核心。

2008年,巴菲特在好友芒格的建议下,以8港元左右的价格,买入了比亚迪的股票。

在巴菲特买入比亚迪的当时,比亚迪公司是非常不被人看好的,大部分基金经理和研究员,都给予比亚迪公司谨慎推荐的投资评级。

上面是比亚迪营收、利润、投资回报率和资本开支四个核心的维度。从上图我们也可以看出来,除了营收持续增长之外,公司的利润、现金流和投资回报率都是非常糟糕的,这基本上和大部分基金经理和研究员的判断一致。

然而,在芒格的强烈建议下,巴菲特还是坚定地买了比亚迪的股票,并且一直拿到现在。

芒格的判断,很快就被市场验证,就在巴菲特买入比亚迪之后,比亚迪股份的股价一路上涨,在2009年10月份最高达到85元以上,涨幅超过10倍。当然,这里面可能也会有巴菲特自身光环的因素。

然而好景不长,在比亚迪一年时间疯狂上涨10倍之后,又掉头向下,到2012年的时候,股价几乎回到了原点,并开启了长期了长达8年的调整,直到2019年,才重拾升势,到了今年10月份,比亚迪的股价才超过2009年的高点。

这个时间,整整11年。在这11年的时间里,巴菲特没有减持一股比亚迪的股份。

到这里,我想大家应该明白菜头为什么要写这篇文章了,巴菲特价值投资的理论几乎尽人皆知,但是全世界仍旧只有一个巴菲特。我们从巴菲特投资比亚迪的案例中,至少可以看到三点稀缺的品质。

第一:敢于与市场一致预期不同,在市场普遍不看好的时候买入心仪的公司,芒格有一句名言:投资就是寻找定错价格的赌注。这在比亚迪身上得到了很好的印证。

巴菲特投资比亚迪的时候,比亚迪正面临原材料成本上升,人员流失严重,宏观经济下行以及利润率大幅下滑等诸多问题。

巴菲特则坚定的相信,新能源是未来的市场,而这个市场,是属于王传福和他带领的比亚迪的。巴菲特在对《财富》杂志的采访中,是这么评价王传福的:这家伙简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体;他可以像爱迪生那样解决技术问题,同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题。

就为了这个信念,伯克希尔哈撒韦持有了比亚迪12年。

第二:一年增值10倍,巴菲特却不为所动。试想,不仅仅是我们,全世界有多少人能够做到一家公司在仅仅一年时间投资就翻了10倍的情况下,不为所动,坚定持有。

我们也经常听说,买入一家好公司之后,就是要坚定地持有。然而事实上,有多少人能够拿得住呢?茅台、招行、格力、万科这些公司,在10多年前就被公认为是好公司,但有多少人能够坚持持有这些公司10年呢。

如果有人持有这些公司中的任意一家超过12年,就已经超过市场99%的个人和机构的投资回报了。

人人都明白的道理,做起来是非常难的。

第三:比起第二点,更难做到的,是比亚迪在后来长达8年多时间的调整,并且花了11年才回到了前期高点,11年坚守一只持续调整的股票,这更是常人难以做到的事情。

因此,这就是为什么巴菲特是巴菲特,全世界也就一个巴菲特。

总结:从上面的案例中,其实我们能够学到很多东西,每个人都有自己的投资策略,牛逼的人都有自己的投资系统。

这个系统是在长期的投资生涯中不断地学习,总结和优化当中形成的,是与个人的性格,眼界以及知识结构相结合形成的属于自己独有的投资原则。

只有日积月累地坚持和优化这些原则,才有可能成为市场的常胜将军,并不为短期利益所动,不为短期情绪所左右。

巴菲特所坚持的原则,地球人都知道的。但是只有巴菲特在坚持这些原则,换句话说,如果2009年巴菲特把比亚迪卖了,那么伯克希尔哈撒韦的投资原则就被破坏了,而这个系统和原则,是比10倍收益更重要的。

低买高卖,是巴菲特早期的原则,也是其导师格雷厄姆的原则。但后来巴菲特的原则是,买入优秀的公司,长期持有。

这才是,巴菲特坚守比亚迪12年,背后的逻辑,在这12年里,比亚迪涨了2年,跌了10年,但巴菲特的收益,依然高达18倍。

我们从中,能够悟到点什么呢?

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