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外汇科普:隔夜利息的计算与套息交易

隔夜利息的计算存在两种模式,一种是点差模式,另一种是百分比模式。关注隔夜利息的交易者往往抱有“套息”的想法,对于他们来说点差模式更加便捷,因为可以更直观的与交易品种实际点差做比较,从而快速衡量套息的成本与收益。百分比模式通常用在贵金属品种当中,比如黄金白银,其百分比往往以年计算,所以在计算有限天数的隔夜利息时,还需要除以365天。ATFX的MT4当中所有品种的隔夜利息都采用的点差模式,所以我们在这里主要探讨点差模式下隔夜利息的计算方法。

1、利息、仓息、调期库存费

只有外汇货币对才有真正意义上的隔夜利息,股票指数和贵金属均为隔夜仓息,不过利息和仓息在MT4当中统统成为调期库存费。隔夜利息的产生来自于两个不同货币所对应利率的不同,当我们用高息货币兑换低息货币时,就需要支付隔夜利息;当我们用低息货币兑换高息货币时,就可以获得利息。在股票指数和贵金属的交易过程中,并不存在两种不同货币的转换,自然也就不存在隔夜利息的问题。有人会问,在MT4当中确实存在股票指数和贵金属的买卖单的“调期库存费”选项。这没有错,但对于股票指数和贵金属来说,这笔隔夜费用是仓息,也就是经纪商提供给交易者更高杠杆后,自己所垫付实际更低杠杆下资金的利息成本。细心的交易者能够发现,股票指数和贵金属的仓息无论买单还是卖单都是负值,也就是都需要付出成本的。然而,外汇市场的隔夜利息可能是负的,也可能是正的,这完全取决于两个货币之间的利率比较。

2、隔夜利息计算公式

以EURUSD为例来说,点差模式下,买单需要支付-4.706775点,卖单可以获得1.26点。这里的数字都是按照汇率的最后一位来计算的,比如EURUSD汇率为1.19237,那么卖单的1.26个点,实际为0.0000126,也就是0.126个标准点 。可以看出,MT4给出的隔夜利息点数为小点,也就是汇率的最后一位(小数点后第五位)。由于EURUSD的标准点值为10美金,小点的点值为1美金,所以卖单1.26的利息为1.26*1=1.26美金。完整的计算公式还需要加入交易量等数据。

隔夜利息=小点点值 * 隔夜利息点数 * 交易量 * 天数

可以看出,持有天数越多,交易量越大,获得的隔夜利息也就越多。

3、三倍利息

隔夜利息都是延期两日支付,比如周一持仓到周二,结算日为周三到周四,周二持仓到周三,结算日为周四到周五,周三持仓到周四,结算日为周五到下周一,如果交割日当天恰逢假日,则继续顺延至下一个工作日,计息天数照此累加。因此周三持仓过夜会产生三倍的隔夜利息。隔夜利息的支付时间为每个工作日的凌晨5:00(夏令时)/6:00(冬令时)。因为存在时差的问题,所以周三的利息往往是在周四凌晨5:00支付,其它工作日也是一样的顺延。

4、套息交易

既然套息的原理就来自于高息货币和低息货币的利率差,所以获得正向隔夜利息的诀窍就在于找到MT4所提供的利率差距最大的货币对。欧元区和日本正在执行负利率政策,土耳其基准利率高达15%,所以欧元兑土耳其里拉和日元兑土耳其里拉都是热门的套息货币对。这里以EURTRY为例来进行介绍。可以看出,EURTRY的卖单调期库存费为144.9105;买单为-457.045,显然套息的话应该进行卖出。EURTRY的实时点差为942小点,即便按照周三会有三倍利息计算,卖单隔夜收入144*3=432点,依旧小于942的点差值。如果持有卖单一周的话,利息收入为144*7=1008,该收益大于点差值,可以显示正向盈利。

小结:从欧元兑里拉的例子可以看出来,套息交易也存在风险。很多交易者理想化的认为只需要在每个工作日的5:00来到之前下单,然后在5:00来临之后平仓,这样可以无风险的获得隔夜利息收入。如果这一操作在周三执行的话,还将可以获得三倍利息收入。实际上,单日的利息收入很难抵消掉点差成本,想要获得可观的隔夜利息,毕竟进行长时间的持单。当然,长时间持单会面临汇率波动的风险,如果在这段时间里汇率与持单方向反向波动,则会导致套息损失。

外汇科普:隔夜利息的计算与套息交易

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